Microsoft vola +26%, per Goldman è la migliore: L’IA l’ha scelta già da un mese

ams Osram ha comunicato che i ricavi del secondo trimestre sono saliti a 805 milioni di euro e che l’EBITDA rettificato ha raggiunto circa il 17% delle vendite, entrambi nella parte alta delle indicazioni fornite, grazie a una domanda più solida nei settori automotive e industriale e ai progressi nella strategia di fotonica digitale. Il titolo è salito del 6,67% a $17,76 nelle contrattazioni pre-mercato, rispetto alla chiusura precedente di $16,65. La società non ha fornito dati comparativi sull’EPS o sul consenso sui ricavi nei materiali della Relazione sugli utili, ma ha indicato che i ricavi sono aumentati del 4% su base annua e del 9% su base omogenea a cambi costanti.

Punti Chiave

  • I ricavi di 805 milioni di euro si sono collocati nella parte alta delle indicazioni.
  • Il margine EBITDA rettificato di circa il 17% si è attestato anch’esso nella parte alta del range della società.
  • I ricavi del core semiconductor sono cresciuti del 13% su base annua su base omogenea.
  • I design win del primo semestre hanno raggiunto circa 2,5 miliardi di euro, un record per la società.
  • La società ha dichiarato di disporre di circa 2,1 miliardi di euro di liquidità dopo la chiusura della cessione a Infineon.

Performance della Società

ams Osram ha descritto il secondo trimestre come solido in diversi segmenti di business, con i settori automotive, industriale e consumer che hanno tutti contribuito alla crescita. Il management ha indicato che il portafoglio core semiconductor è cresciuto del 13% su base annua su base omogenea, quasi il doppio del ritmo previsto dal modello a medio termine, descrivendolo come prova di guadagni di quota di mercato.

Il settore automotive è rimasto un driver fondamentale, sostenuto dalla crescita dei contenuti e dai guadagni di quota di mercato. I ricavi industriali e medicali sono aumentati sensibilmente rispetto al trimestre precedente, mentre le vendite consumer sono migliorate nonostante un mercato degli smartphone più debole. La società ha inoltre comunicato che la divisione lampade e sistemi ha beneficiato di una domanda aftermarket più forte e di un maggiore utilizzo degli impianti produttivi a seguito dell’uscita di alcuni concorrenti dal mercato.

I risultati arrivano mentre la società continua a rimodellare il proprio portafoglio. Ha completato la vendita della divisione sensori non ottici a Infineon e ha firmato un accordo per cedere la divisione sensori di immagine CMOS a indie Semiconductor. Il management ha affermato che queste operazioni affinano il focus della società sulle aree a maggiore crescita.

Principali Dati Finanziari

  • Ricavi: 805 milioni di euro, in aumento del 4% su base annua e del 9% su base omogenea.
  • EBITDA rettificato: circa il 17% dei ricavi, nella parte alta delle indicazioni.
  • Free cash flow: -19 milioni di euro, penalizzato dall’accumulo di capitale circolante e dai costi di ristrutturazione.
  • Cash flow operativo: -77 milioni di euro.
  • Spese in conto capitale: circa l’8% dei ricavi, in linea con le indicazioni per l’intero anno.
  • Ricavi core semiconductor: +13% su base annua su base omogenea.
  • Ricavi del segmento OS: +11% su base sequenziale e +6% su base annua.
  • Ricavi del segmento CSA: +14% su base sequenziale e +7% su base annua.
  • EBITDA lampade e sistemi: +16% su base annua.
  • Design win del primo semestre: circa 2,5 miliardi di euro, di cui oltre 1,6 miliardi solo nel secondo trimestre.

Risultati vs. Previsioni

I dati sull’EPS comunicati e il confronto con il consenso sui ricavi non sono stati divulgati nei materiali forniti per la Relazione sugli utili. Le previsioni indicavano una perdita di $0,2062 per azione e ricavi di $784,53 milioni. Rispetto a questo benchmark sui ricavi, i 805 milioni di euro comunicati dalla società suggeriscono un risultato ampiamente superiore alle aspettative su base operativa, sebbene la differenza valutaria renda difficile un confronto diretto.

Più importante per gli investitori è il fatto che il management abbia dichiarato che sia i ricavi sia l’EBITDA rettificato si sono collocati nella parte alta delle indicazioni. Questo conta generalmente più di un confronto ristretto con il consenso quando una società è nel mezzo di una ristrutturazione e di un riposizionamento del portafoglio. Il trimestre ha inoltre prolungato una tendenza positiva: i ricavi sono cresciuti su base annua, i margini hanno tenuto bene e la società ha continuato ad acquisire nuovi contratti nei mercati automotive, industriale e consumer.

Reazione del Mercato

Il titolo è salito del 6,67% a $17,76 nelle contrattazioni pre-mercato, rispetto alla chiusura precedente di $16,65, con un guadagno di circa $1,11 nella sessione. Il movimento ha portato il titolo a circa il 74% al di sopra del minimo a 52 settimane di $6,85, pur rimanendo circa il 25% al di sotto del massimo a 52 settimane di $23,82.

Il rialzo suggerisce che gli investitori si siano concentrati sulla performance dei margini superiore alle indicazioni, sul record del portafoglio di design win e sul miglioramento del bilancio. La società ha inoltre comunicato che la liquidità è salita a circa 2,1 miliardi di euro dopo la chiusura dell’accordo con Infineon, il che ha probabilmente attenuato le preoccupazioni relative al finanziamento e al rischio di esecuzione. Non sono stati forniti dati sui volumi di scambio, pertanto non è possibile valutare se il movimento sia avvenuto con un’attività insolitamente intensa.

Secondo l’analisi di InvestingPro, il titolo tende a essere caratterizzato da un’elevata volatilità dei prezzi, il che aiuta a spiegare il brusco movimento del 6,67% nel pre-mercato. L’analisi del Fair Value della piattaforma suggerisce che le azioni potrebbero essere sottovalutate ai livelli attuali, offrendo un potenziale rialzo per gli investitori. Per approfondimenti sulla valutazione di ams Osram e per accedere a oltre 1.200 ulteriori metriche finanziarie, visita InvestingPro.

Prospettive e Indicazioni

Per il terzo trimestre, ams Osram ha fornito indicazioni di ricavi compresi tra 770 e 870 milioni di euro e un EBITDA rettificato di circa il 16%, più o meno 1,5 punti percentuali, sulla base di un tasso di cambio euro-dollaro ipotizzato di 1,15.

Il management ha dichiarato che il business semiconductor sottostante dovrebbe continuare a crescere sia stagionalmente sia strutturalmente, mentre la divisione lampade e sistemi dovrebbe registrare la consueta ripresa stagionale della domanda aftermarket nel settore automotive. La società ha inoltre precisato che i ricavi comunicati saranno inferiori dopo la cessione della divisione sensori non ottici, poiché verrà registrato solo il margine sulla produzione per conto di Infineon.

Per l’intero anno 2026, la società ha indicato che i ricavi dovrebbero essere modestamente inferiori rispetto all’anno precedente a causa dei cambiamenti del portafoglio e degli effetti valutari. L’EBITDA rettificato è atteso in leggero calo rispetto al 2025, mentre l’utile netto dovrebbe comunque rimanere positivo, nell’ordine delle alte decine di milioni di euro, sostenuto dalla plusvalenza sulla cessione della divisione sensori non ottici. Il free cash flow è atteso in territorio negativo per oltre 100 milioni di euro al netto dei proventi delle cessioni, ma significativamente positivo includendoli.

Il management ha inoltre evidenziato diversi temi a lungo termine:

  • Il programma di ristrutturazione Simplify punta a risparmi annui di 200 milioni di euro entro il 2028.
  • La società prevede un percorso verso un free cash flow positivo nel 2027, escludendo futuri proventi da cessioni.
  • La fotonica digitale rimane un’importante area di crescita, che include motori di luce MicroLED per occhiali intelligenti, fotonica AI per interconnessioni ottiche e rilevamento time-of-flight multi-zona.

Commenti dei Dirigenti

Il CEO Aldo ha dichiarato che la società ha "consegnato un altro trimestre solido", con ricavi e EBITDA rettificato entrambi nella parte alta delle indicazioni, continuando al contempo a eseguire la propria strategia di fotonica digitale. Ha affermato che il business core semiconductor è cresciuto del 13% su base annua su base omogenea, descrivendolo come prova di guadagni di quota di mercato.

Sulla strategia degli occhiali intelligenti, Aldo ha dichiarato che ams Osram punta a diventare il principale fornitore di motori di luce basati su MicroLED per il nascente ecosistema della realtà aumentata. Ha affermato che la tecnologia offre un’efficienza energetica fino a 3 volte superiore, una luminosità più elevata e una risoluzione angolare fino a 2 volte superiore.

Il CFO Rainer ha dichiarato che l’emissione di obbligazioni senior da 1 miliardo di euro con scadenza 2032 è stata "accolta molto bene" e che la domanda è stata sei volte superiore alla dimensione iniziale dell’offerta. Ha aggiunto che tutte le esigenze di finanziamento a breve termine sono coperte dalla liquidità esistente.

Rischi e Sfide

  • Free cash flow negativo: la società prevede ancora un consumo di cassa nel 2026 al netto dei proventi delle cessioni, il che mantiene la pressione sul bilancio.
  • Preoccupazioni sulla redditività: i dati di InvestingPro mostrano che la società non è stata redditizia negli ultimi dodici mesi, con un rendimento negativo delle attività del 4,7%. La società mantiene un rapporto debito/patrimonio netto di 0,9 e un current ratio di 0,77, riflettendo i vincoli di bilancio mentre esegue la propria ristrutturazione.
  • Riduzione del portafoglio: le cessioni ridurranno i ricavi comunicati, rendendo più difficili i confronti sul fatturato.
  • Debolezza in Cina: la domanda automotive in Cina rimane debole e il management ha dichiarato che la pressione sui prezzi è ancora visibile.
  • Vincoli di offerta: alcuni prodotti ad alta domanda, tra cui EVIYOS e HORTI LED, sono limitati dalla capacità produttiva.
  • Esecuzione della ristrutturazione: il programma Simplify deve generare risparmi nei tempi previsti affinché i margini migliorino come pianificato.
  • Pressione su materie prime e valute: i prezzi dell’oro e i movimenti dei cambi continuano a influire sulla redditività.

Domande e Risposte

Gli analisti si sono concentrati su quattro aree principali: occhiali intelligenti, cash flow, domanda automotive e fotonica AI.

Le domande sugli occhiali intelligenti MicroLED si sono incentrate su quanto la società sia vicina alla produzione di massa e su quando i ricavi potrebbero diventare significativi. Il management ha dichiarato che la tecnologia sta progredendo bene, ma che c’è ancora lavoro da fare sia sul lato della società sia su quello del cliente.

Gli analisti hanno anche chiesto maggiori dettagli sul consumo di cassa. Il CFO ha dichiarato che il consumo di cassa per l’intero anno 2026, esclusi i proventi delle cessioni, dovrebbe essere poco superiore a 300 milioni di euro negativi, riflettendo la riduzione del factoring, il rimborso degli anticipi dei clienti e i costi di ristrutturazione.

Sul fronte automotive, il management ha indicato che la solidità è derivata da guadagni di quota e di contenuto, in particolare su EVIYOS, e dall’uscita di concorrenti sia nel settore dei semiconduttori sia in quello delle lampade. In Cina, tuttavia, la società ha dichiarato che i volumi di produzione più bassi e la pressione sui prezzi continuano a influenzare il mercato.

Le domande sulla fotonica AI si sono concentrate sulla recente assunzione proveniente da NVIDIA. Il management ha dichiarato che il nuovo responsabile, Ashkan Shayegi, porta con sé una profonda conoscenza dell’ecosistema e contribuirà a definire la roadmap di prodotto e le relazioni con i clienti man mano che la società si espande nelle interconnessioni ottiche.

Questo articolo è stato generato e tradotto con il supporto dell’intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Per ulteriori informazioni, consultare i nostri T&C.

È il momento giusto per comprare AMS?

ProPicks AI valuta AMS ogni mese confrontandolo con migliaia di alternative utilizzando oltre 100 metriche finanziarie.
Ha individuato Siemens Energia (+231,5%) e Sandisk (+189%) prima degli altri. AMS potrebbe essere il prossimo—o c'è un'opportunità migliore nello stesso settore?
Non aspettare per scoprirlo.